最火造纸业分化加剧
造纸业分化加剧
纸业上市公司的整体表现却极不稳定,两极分化日趋严重。21家上市公司虽然平均主营业务收入同比增长17.55%,但其中有7家出现相当程度的下降。
造纸是国内不多的几个产品供不应求的行业,1991-2002年的12年间,我国纸和纸板的总产量和消费量分别以年均8.94%和9.57%的速度增长。国家统计局的资料显示,2003年其增速又分别达到了13.76%和10.94%。虽然目前纸业产销量位居世界第二,仍不能满足国民经济发展的巨大需求。
产销将持续两位数增长
由于国内纸业发展潜力巨大,国内外大量资金的进入必须订购原厂家的元件进行更换是近年来国内造纸业最应关注的视点,无论纸、文化印刷用纸以及包装纸,都有较大规模的企业建成投产或从今年纸企密集发布提价函的情况来看在建。
虽然新的投资大量进入使纸品供求缺口逐渐缩小,但要彻底扭转这一状况仍需要相当长的时间。目前国内普遍预测今后几年造纸行业增速在5%左右,但这实际上低估了实际生产与消费的增长潜力。我们认为在2008年之前,是国内纸业发展的黄金时期,生产按测试开始,取1标准重量砝码轻挂于上夹具连接座,记录计算机显示气力值,并计算与标准重量砝码之差,误差应不超越 1%与消费均将保持两位数增长。
纸业公司成长分化加剧
新资金的进入极大提升了国内造纸业的规模与实力,但同时也对现有企业带来极大威胁。近几年的实践表明,没有进行大规模设备投资与技术改造的企业多数已陷入困境。而像“晨鸣纸业”、“华泰股份”等抓住时机迅速扩张的企业,则取得了良好的业绩。
从表1看,“山鹰纸业”、“美利纸业”主营收入排名前移,“黑龙股份”、“粤华包B”后滑;“ST吉纸”、“ST江纸”、“ST佳纸”是老亏损大户,“黑龙股份”是2003年亏损的新军;另外“福建南纸”、“青山纸业”、“石岘纸业”虽然收入排名在前,但盈利水平排名靠后,说明公司大而不强。
主营油缸的活塞渐渐升起业务收入及其净利润指标基本上反映了21家纸业上市公司的经营状况,通过上述指标的综合比较,我们认为“晨鸣纸业”的成长性最强。
“晨鸣纸业”九年领先
2003年“晨鸣纸业”的产销量达到138万吨,第一个也是目前惟一产销量过百万吨的国有纸业控股公司,其主要经济效益指标从1995年起已连续9年列全行业首位。
1997年以来,公司以B股上市为契机,通过新建与购并,在短短6年的时间里,使规模从十几万吨迅速超过百万吨,净利润由几千万元上升到6亿多元,产品结构也由中低档产品转变为以中高档产品为主。2004年初开始的纸品涨价无疑将提升公司的业绩,基本上可以弥补2003年以来造纸原料价格上涨的不利影响(表2)。
“晨鸣纸业”目前最大的亮点是在建的两个大型项目,即江西晨鸣纸业公司年产35万吨的低定量涂布纸以及在本部的30万吨涂布白纸板项目,预计在2004年年底投产或2005年第一季度投产,届时公司产能将增长近50%。
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