优化并购重组环境需多方合力推进

发布时间：2021-01-25 14:49:40 阅读：次来源：太阳镜厂家

优化并购重组环境需多方合力推进

证监会 11日就修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。中国证券报认为，两个办法的修订有利于深化市场化改革，进一步发挥资本市场在推进企业并购重组中的作用和更好助力调结构转方式。当前盘活存量经济是应对经济增速放缓、实现高效增长的必经之路，必须下好优化企业并购重组市场环境这步棋。两个办法的修订只是开始，下一步深化改革还需要多部门联动、统筹安排、综合施策，进一步打破并购重组的枷锁，只有这样才能真正催生并购重组巨浪、绘就经济发展新蓝图。

并购重组是企业加强资源整合、实现快速发展、提高竞争力的有效措施，是化解产能严重过剩矛盾、调整优化产业结构、提高发展质量效益的重要途径。当前我国经济发展迎来新常态，经济增速进入新区间，企业亟待转型升级，深化改革成为人心所向。改革对于经济的一个重要意义就是盘活存量，一方面是淘汰落后生产力，让剩者进一步胜出，加快市场出清的步伐；另一方面是存量经济跨界发展，培育和发展新的增长点，这些都离不开并购重组。

政府对于企业并购重组历来比较重视，但现实是企业并购重组面临的老大难问题迟迟没有解决，包括审批多、审批慢，跨行业、跨地区、跨所有制并购难，服务体系不健全、体制机制不完善等。

毫无疑问，证监会对于两个办法的修订将有利于充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用。一是放松管制、简化审批，大幅取消上市公司重大购买、出售、置换资产行为审批，取消要约收购事前审批；二是充分发挥市场的主体性作用，如上市公司发行股份定价可以在董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或120个交易日的公司股票交易均价中任选其一，允许打九折，并引入可以根据股票市价重大变化调整发行价的机制；三是明确分道制审核制度、加强事中事后监管，政策支持的产业可以走快速通道。

然而，企业并购重组浪潮是否真的立马就会到来，还存在一定的疑问。国务院文件还有待进一步落实，除证监会外，工信部、发改委、财政部、商务部等多个部门乃至各个地方都有待拿出具体的政策措施。优化企业并购重组市场环境，之所以要由国务院发文，就是因为涉及的部委较多，需要统筹安排、协同推进。比如，证监会此前提出的串联式审核改并联式审核，没有其他部位的配合根本难以推进。兼并重组活动除了涉及上市公司，更多的是非上市公司，后者的审批又该如何简化？早在2010年，国务院文件就提出“要认真清理废止各种不利于企业兼并重组和妨碍公平竞争的规定”，具体落实的情况又怎么样？

中国证券报认为，优化企业并购重组环境还需要国企改革、放宽市场准入等方面的改革同步推进。以钢铁行业为例，尽管产能严重过剩，企业经营效益不理想，有的企业甚至再过上百年都还不起银行贷款，亟待进行大规模的并购重组，但是由于其国企背景较深和缺乏有效的破产机制，并购重组只是扶危济困，并不能真正起到优化产业结构的作用。国企改革一方面存在国资被贱卖的担忧，另一方面有的困难企业仅仅依靠自身可能又难以趟出一条生路，到底该如何有效引入民资并发挥其应有的作用需要仔细拿捏，改革不妨更大胆一些。

从资本市场的角度看，并购重组制度的优化无疑有利于进一步提升上市公司并购重组的活跃程度，有利于上市公司做大做强。下一步，应着力落实新修订的办法，并完善相关制度，真正简化审批、加强监管，如分道制审核就有待进一步优化。今年上半年，真正走快速通道审核的案例就十分少见。未来应完善相关标准，进一步发挥好分道制的作用，为相关产业转型升级助一臂之力。